意大利总理伦齐9月26日宣布在今年12月4日将就宪法改革举行全民公投。面对意大利摇摇欲坠的银行系统、疲弱的经济和高企的失业率,伦齐赌上政治前途的公投将会是英国脱欧公投之后,欧洲面临的又一大挑战。
从意大利当前基本面看,“失业率”居高不下以及“主权债务水平”长期较高。在 2010 年爆发的主权债务危机中,意大利成为受冲击最严重的5国(PIIGS 五国)中经济规模最大的国家。而此后意大利主权债务水平继续上升, 至2015年政府债务占 GDP之比达到 133%,在 PIIGS 五国中仅次于希腊。考虑到意大利GDP规模达到其他4国之和,可以说意大利是欧元区主权债务领域最大的潜在风险。
就业疲软,通缩持续,意大利复苏基础仍然十分薄弱。尽管欧元区整体就业情况持续改善,但15年下半年以来,意大利失业率已经停止下降,徘徊于11.5%-11.7%之间,这一失业率水平在欧元区范围内仅好于希腊、西班牙和葡萄牙。而通胀方面,近几个月以来欧元区以及德国、法胀均略微回暖,但意大利今年以来持续陷入通缩,6月意大利HICP同比下降-0.3%。就业疲软和通缩的持续均显示意大利总需求仍然未有趋势性好转,经济复苏基础薄弱。
欧盟银行业新规反对成员国用政府资金为坏账银行埋单,在纳税人救助之前,应先由银行的股东和债权人进行救助,而意大利政府对银行业的干预则违反了这一规定。
不过,流动性支持并不能真正解决意大利银行缺乏资金减记不良贷款的问题。在今年的市场动荡中,意大利银行损失惨重,今年以来,意大利银行股市值缩水一半以上,有些意大利银行的股价甚至跌去75%左右。
低利率的环境让银行的处境雪上加霜,而各国却不享受财政自主权,这是欧盟政体对于各国经济层面的一个负面软肋。
【品种分析】
【欧美EURUSD】
欧元走势获得1.12附近水平的支撑,不过结构上已经出现了空头突破迹象,更强的支撑位于1.1120---1.1070水平间。策略上,考虑逢高沽空。
【XAU黄金】
美国大选第一轮,希拉里在媒体获得的口碑较佳,黄金下破1334---1338的主要震荡区间,选择推动浪下行,波段支撑关注1319.44--1324间的支撑波段,更强的支撑信号位于1310关口附近。操作上,以震荡思路对待,勿用考虑追单。
【WTI原油期货】
WTI日线如图走势清晰,当期短线处于下跌推动浪中,44--44.08水平间成为小波段的支撑,若出现下破,WTI原油期货指向42.8---42.6水平,该水平处原油考虑再起反弹浪,策略上,短期考虑做空,中期重启多头策略。
【USDJPY美日】
日元走势近期依旧未跟随美元指数影响,走势上以避险+套利为主,因此波段结构尚不清晰,从结构的短期效应看,美日100.3下方具备买点,101.18附近即是压力,4H--日线为震荡结构。中期走势,维持美日多头观点不改,日本央行的贬值需求及“稳定期下”的美元指数效应将助推美日。
(以上分析源于INFINOX英诺,任震鸣)
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