“如果你爱他,就送他去做不良资产处置;如果你恨他,也送他去做不良资产处置。” 在不良资产处置这个领域,你既会见证一笔资产短时间内回现,获得翻倍甚至更高的收益;也可能虽然备受折磨,但一笔资产仍砸在你手中多年毫无变现希望。因为这是一个融合了法律、评估、拍卖、金融、心理学等复合型学科的行业,需要你脑力和体力都好。
那么,如何迅速提高风险评估、监控、预警、催收及不良资产清收水平的综合实力成为每个业内从业者的当务之急。
当前,不良率毫无见顶迹象,最新数据显示,6月末商业银行不良贷款率1.81%,较上季度末再上升0.6个百分点。在经济下行背景下,不良资产处置机会或许会如市场预期,数年后迎来大的收获期。
为了帮助不良资产从业者按图索骥,本文整理了不良资产处置行业的演变进程、主要模式变迁,并对传统模式和新兴模式进行了简要而精练的分析,将每部分总结成了三大类别,方便大家阅读。
一、不良资产历史篇之三大发展阶段
“遏制不良贷款快速上升”,是银监会2016年下半年防范化解风险的目标之一。银监会也鼓励,“进一步挖掘银行业金融机构回收核销不良资产的潜力,激发金融资产管理公司批量市场化处置不良资产的活力,提升地方资产管理公司有效参与不良资产处置的能力”。
中国AMC 行业的发展历史
1997年亚洲金融危机爆发后,我国相继设立了中国华融、中国长城、中国东方和中国信达4大不良资产管理公司,对口分别接管来自工、农、中、建4 大国有商业银行的不良贷款,中国的不良资产管理行业由此诞生。我国不良资管行业发展至今,大致经历了3个大的发展时期:即政策性业务时期、商业化转型时期、全面商业化时期。
第一阶段:政策性阶段。1999 年,信达、东方、长城、华融四家国有资产管理公司相继成立,并于1999 年和2004 年分别政策性接收四大国有商业银行及国家开发银行剥离的逾万亿元不良资产。2000 年11 月,颁布《金融资产管理公司条例》,明确了四大资产管理公司的运行框架,促进了不良资产的处置和资产管理公司的规范运作。2006 年,随着财政部规定的政策性债权处置的最后期限来临,四大资产管理公司不良资产政策性业务基本结束。
第二阶段:商业化转型阶段。2004 年3 月开始,基于经营及改制上市需求,国有银行、股份制银行、城商行、农商行以及信托公司等各类金融机构陆续开展不良资产的商业化剥离,四大资产管理公司开展商业化收购,正式开启不良资产商业化收购的新时代。
2007 年起,四大资产管理公司从传统不良资产经营业务向多元化金融服务领域迈进,向金融控股集团的方向转型。
第三阶段:全面商业化阶段,参与主体多元化。2010年6月开始,AMC机构进行股份制改造,信达与华融纷纷在香港上市。四大AMC均建立了金融控股平台。同时,接近30家地方性AMC机构相继成立,越来越多的民营不良资产者和线上平台进入,不良资产处置机构日渐丰富。2013 年开始,随着国内宏观经济的下行,商业银行体系内的不良资产逐渐暴露,不良率急剧上升。2013 年11 月底,中国银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》,允许各省设立或授权一家地方资产管理公司,参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务。截至目前,地方AMC 已经扩容至27 家,涉及浙江、上海、广东、北京等地,不良资产市场参与主体呈现多元化趋势。
二、不良资产模式篇之三大业务模式
虽然经过多年变迁,不良资产行业常用的处置手段并没有根本性改变,这些传统模式很多依然是不良资产处置的必经之路。
财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》(财金[2008]85 号)第十六条规定: “资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。”不良资产证券化与债转股也是目前银行业不良资产处置的新方向。
不过,根据东方证券的总结,在实践中,根据不良资产的处置和退出方式,AMC 的业务模式可以分成三类,其中转让和重组是当前较为主流的处置手段。
一是债权转让。AMC从银行等不良资产的卖方购买不良资产,再交由其他AMC或者其他买方,债务企业得以存续,这一模式业务收入主要来源于买卖价差。
二是债务重组。该模式主要收入来源于不良债权资产的经营收入以及债务重组中的财务顾问、融资利息等收入。该类业务模式能实现债权人和债务人的双赢,而且配套金融服务有助于AMC企业拓展收入渠道,因此是AMC的首选。
三是债权实现。该模式的收入主要来源于回收资金与购入成本的差额。由于该业务模式容易导致企业破产,因此推行起来较有难度,也会牵涉各地复杂的司法环境。
AMC公司在处置不良资产的过程中,还会发展出基于不良资产的其他衍生业务,如基金、托管清算与重组顾问等资产管理业务。
三、不良资产机构篇之三类AMC
目前我国不良资产处置行业主要有国有四大AMC、地方性AMC 以及不持牌AMC 三
类机构:
图:中国不良资产处置行业格局
1、行业龙头—国有四大AMC
大AMC 依靠其全国性经营的特许权利以及深厚的资本实力,并结合旗下金融机构提供综合金融服务,在开展大型不良资产的管理业务上有先天优势。依靠其批量转让的特许权利及资本实力,在债权收购和再转让方面也有优势。所以,四大资产管理公司自成立以来一直是行业的主导者。
1999 年,为了应对亚洲金融危机,中国效仿美国解决次贷危机的RTC 模式,经及中国人民银行批准,成立了四大国有金融资产管理公司:信达资产、华融资产管理、东方资产、中国长城资产管理公司,收购银行业1.4 亿元不良资产。2006 年前后,随着中国经济走入一段上行期,来自银行的不良资产逐渐减少,四大资产管理公司通过“改制、引入战略投资者、上市”的方式谋求资本运作、实行商业化转型。2013 年至今,信达、华融率先在香港上市。东方、长城也已经上报改制方案,目前方案已经得到监管部门认可,进入审批通道。
2、后起之秀—省级地方性AMC
2012 年,财政部和银监会联合发布《关于印发金融企业不良资产批量转让管理办法的通知》,允许各省级人民政府设立或授权一家资产管理公司,专业从事不良资产收购处置业务。截至目前,已成立有27 家省级地方资产管理公司,地方不良资产管理公司各有优势,上海、江苏、浙江、重庆、山东等地方AMC 已跑在前列。在业务模式上,地方性AMC 只能收购区域内的不良资产,区域范围受到限制。在处置手段上,不能采用债权转让的方式,只能通过债务重组、债权实现或经营(并购重组,保留经营)等手段。同时,在资金方面,是由地方自筹资金,承接不良债务以市场化方式运作,资金规模也受到很大限制。尽管地方性AMC 与四大AMC 相比,劣势明显,但其也有自己的独特优势:能够处理盘根错节的地方关系。当地方政府不希望违约企业控制权旁落,或不希望四大AMC 采用极端手段处置不良(比如强力清收、破产清算)而造成过大社会成本时,都会交由省级AMC 处理,这也在一定程度上保护了地方AMC 的业务。
3、小国林立—不持牌AMC
对于不持牌AMC 并没有专门的规章出台,因此处于不禁止即可参与的状态,任何合法投资者均可参与。从业务类型来看,不持牌AMC 只能从事10 户以下不良资产的组包转让,但其从事的地域范围并没有限制。在我国浙江、广东等经济发达省份,从事不良资产处置的民营机构数量繁多,呈现欣欣向荣的局势。
不持牌AMC 主要包括以下几类:
1)民间资本成立、专门从事不良资产管理业务的一般企业,如一诺银华、海岸。
2)大型企业集团设立,以处理企业集团内部不良资产为主AMC,如三一重工旗下中鑫资产。
3)从事不良资产清收、并购重组等业务的民间拍卖机构等。
图:不同类型AMC比较
本轮不良资产爆发的最大特点之一是规模庞大,来源复杂。未来四大及省级AMC将成为主要的参与者,民间资本也会依靠专业化和利用地方优势占有一席之地。各类参与者各有所长,不过差异化特征将日益凸显。
四、不良资产模式之民资的三类机会
简要来看,目前民间金融机构参与不良资产处置的主要形式包括三方面:
一是直接收购。方式是与四大AMC或地方AMC合作,通过招投标、拍卖等公开方式或法律许可的其他方式购入金融不良债权资产。继而通过债务追偿、债权转让、以物抵债、债务重组等多种方式,进行清收处置投资收益。这也是目前民营资产管理公司最重要的业务来源。
二是直接参与单一或少量(低于十户)的不良资产出让及管理业务。
三是参与非银机构的不良资产出让及管理业务。主要是帮助金融机构进行不良资产的投资及管理业务,例如前期尽职调查、估价、竞价收购咨询等服务,以及收购后的清收处置获取投资收益服务,成立不良资产投资基金,直接介入到资产的收购、运营以及到后期的具体退出等。
未来随着业务规模和收费盈利模式的清晰化,有较好资质的公司将脱颖而出。
五、互联网平台之三类模式
据不完全统计,近一年来,以互联网渠道为主的新的不良资产处置机构已有25至30家,以三大类别最为常见。
第一种是提供相关数据查询,提供个人和企业的债务信息、资产信息、工商信息、涉诉信息等数据查询。
第二种是撮合平台。平台上除了买卖交易双方,还引入法律、评估、催收等第三方中介机构,提高不良资产处置效率。平台作为中间撮合和风控保障,收取中间服务费。
第三种是通过众筹模式打包成理财产品销售。认购期满,平台方联合专业评估机构、律所、二手房交易平台等,将该项抵押资产变卖或处置,平台收取一定比例佣金。
对于互联网不良资产处置平台的发展,原动天不良资产处置平台CEO殷宾总结,通过互联网方式参与不良资产处置仍属“一片空白,毫无经验可以借鉴”,虽然已经出现拍卖类、数据服务类、撮合催收类及众筹类等诸多模式,但行业的整体水平和处置效率仍较低,单一的业务模式无法承受庞大规模之重,尚未出现模式清晰、业务完整的综合处置平台。
图:不良资产交易所构架
六、互联网平台之三大突破方向
在金地毯大数据中心看来,“互联网金融公司参与不良资产的收购经营处置,是个好现象,我希望这些民营的进入到不良资产市场的机构,先从小规模的不良资产项目开始,不要一口做得很大。”
近日举行的2016 朗迪金融科技峰上,某互联网金融机构相关负责人表示,利用互联网+不良资产可打破地域壁垒,提高效率的同时大幅降低成本。在他看来,未来互联网不良资产处置模式有三大突破方向。
一是撮合类,“继续立足并深耕互联网金融类撮合催收业务,并以免费模式吸纳更多委托方、处置方资源,搭建汇聚全产业链资源的完整生态圈。”
归根结底,不良资产处置也应以资产变现、债权真正消亡为目的,吸纳外部资金进入才能真正消亡债权。原动天所采取免费开放信息共享平台的模式,整合了大量委托方和处置方资源,并引入亚洲最大律师事务所、知名征信机构等产业上下游资源,通过借助云计算和大数据分析技术实现委托方和处置方资源的精准匹配,解决了债务双方信息不对称、沟通成本高、委案流程长等问题,提供一站式互联网+不良资产处置方案。
二是孵化类,“依托云计算平台和大数据匹配、智能催收技术,孵化建立自营催收平台,推动传统催收方式的互联网升级,为未来商业盈利打造新的业务增长极。” 目前,原动天业已升级更新迭代了云计算、云智能匹配、云智能催收、云信息修复四大产品系统,并已成为中国信贷企业不良资产处置服务引领者。
三是众筹类,“切入不良资产处置投资机构优化领域,与各级AMC合作获得稳定、优质的银行类不良资产包。并聚合社会各界资金,将业务触角延伸到全国领域和C端用户,增强资金蓄积通路选择和能力,缓解平台资金压力,实现多方资源收益共赢。”
来源:金地毯资本