农畉："猪周期"现数据背离

　　随着春节的临近,猪肉价格有所上涨。据WIND资讯数据显示,近一周猪肉板块指数均呈上升势态。对于生猪价格所具有的“猪周期”,许多农业研究员对此抱有不同的意见。 　　有些人认为本轮“猪周期”出现了母猪存栏与价格的背离,严格意义上已打破经典“猪周期”的范畴。业内人士对此表示,猪肉价格自身的周期性尚未结束,生猪的供应量受三重因素的影响,通过数据观测或是上升趋势。 　　“猪周期”并未远去,生猪供应量不降反升 　　关于生猪供应量的问题,农畉LONFOOD表示能繁母猪所对应的产能是生猪出栏量的先行指标。根据猪的生长代际,10个月前的能繁母猪存栏决定了当前的生猪供应。随着2015年后环保措施的加强,能繁母猪存栏开启了下滑的趋势,并持续至今。猪价走势同能繁母猪存栏量出现不常见的背离情况。一方面,在猪价持续上涨后母猪存栏却仍保持下滑趋势;另一方面,猪价在母猪存栏仍保持低位且下行趋势下亦有所下跌。 　　对于这一次“猪周期”的反常行情,业内人士认为猪肉与其他周期性商品有所区别。猪属于生殖代际的经济动物,长期来看消费量较为稳定。猪肉价格主要由生猪的供给数量决定。根据数据分析,从2015年以来的生猪供应量并没有下降,反而有大概率的情况上升。 　　首先,规模化养殖占比提高极大的增加了出栏肥猪头数(MSY)的数量。根据农业部公布的每年生猪总出栏量估算,出栏肥猪数量从2015年的15.42提升至17.45,同比提升13.1%。其次,生猪出栏均重从2015年起因环保政策的影响而大幅提升,农户在对环保政策实行初期普遍采取“适度压栏,提高均重”的做法来提高供给,从而实现收入提高。第三,从屠宰和饲料的数据分析,生猪供应量并未像预期一样大幅下滑,数据反映了不降反升的态势。 　　繁殖代际决定供给,研究规律把握投资良机 　　依据国际同行业和类似生殖代际的经济动物经验来看,生猪养殖业的规模化经营并不能平抑猪肉的周期性价格波动。一方面,经济动物具有自身繁殖代际,生长时间较长,行情较难预测,补栏较为困难。 　　另一方面,经济动物在养殖过程中,部分中间环节是没有库存的。这是生物类资产的一般特点。因此“猪周期”作为猪肉这一经济动物商品而言,是一个普遍的特点,投资者在投资猪肉题材相关行业时,应该根据历史的发展规律,推演出猪肉价格波动的一般规律,从而在恰当时机布局,获取超额收益。